材料可供，资源可控：高端金属新材料进入加速发展的黄金时期
新一轮科技革命和产业变革不断深入，全球竞争格局正在发生深刻变革。新一代信息技术与新材料是制造业的两大“底盘技术”，支撑制造业迈向高质量发展。当前中国已进入高质量发展阶段，高端制造业将是国民经济的主战场，高端新材料是支撑高端制造业的物质保障。 中国即将进入高端新材料核心技术全面突破时代。在国家产业转型升级趋势推动下，近几年新材料各细分领域涌现出了一大批专精特新“小巨人”企业，在众多细分领域逐步进行 国产替代，标志着中国新材料产业正在从规模化发展向高质量发展进阶。中国的“高端制 造”和美国的“先进制造”国家战略都将带动金属新材料行业快速发展。我们认为以金属 粉末和粉末冶金材料为首的竞争格局稳定的高端金属材料进入了加速发展的黄金10年，建 议重点关注金属粉末、钛合金、高温合金、磁材（软磁和永磁）等细分领域。 同时，我们认为 2023 年伴随美国通胀回落，美联储加息周期接近尾声，美债利率有望进入下行周期。目前新材料等成长型企业估值水平处于历史底部，金属新材料企业也不例外， 我们认为 2023 年下游需求维持高增长、产品附加值高、竞争格局稳定的金属新材料企业 有望迎来估值中枢的全面抬升。
“十四五”（2021-2025 年）是中国由全面建成小康社会向基本实现社会主义现代化迈进的 关键时期，也是中国新材料产业发展进入从规模增长向质量提升的重要窗口期。“十四五” 规划表示中国要加快推动新材料产业高质量发展，实现产业布局优化、结构合理，技术工 艺达国际先进水平，与其他战略性新兴产业深度融合发展，显著提高产业效益，推动中国 逐步向新材料强国迈进。
过去 10 年，中国新材料产业技术水平不断提高，产业规模稳步增长，由 2010 年的 6500 亿元增长至 2020 年的 5.3 万亿元，年均复合增速 23%。工信部预计在“十四五”期末新 材料产业规模将达到 10 万亿，规划时期年均复合增长率约 13.5%。
当前全球新材料产业已形成三级梯队竞争格局，各国产业发展各有所长。第一梯队是美国、 日本、欧洲等发达国家和地区，在经济实力、核心技术、研发能力、市场占有率等方面占 据绝对优势。第二梯队是韩国、俄罗斯、中国等国家，新材料产业正处在快速发展时期。 第三梯队是巴西、印度等国家。从全球看，新材料产业垄断加剧，高端材料技术壁垒日趋显现。大型跨国公司凭借技术研发、资金、人才等优势，以技术、专利等作为壁垒，已在 大多数高技术含量、高附加值的新材料产品中占据了主导地位。 中国新材料产业长期存在材料支撑保障能力不强、关键材料受制于人、产业链自主可控性较差等问题，为推动新材料产业快速发展，相关部委先后推出了一系列政策文件，如《增 强制造业核心竞争力三年行动计划（2018-2020 年）》、《“十三五”先进制造技术领域科技 创新专项规划》、《“十三五”材料领域科技创新专项规划》、《新材料产业发展指南》、《国家 新材料生产应用示范平台建设方案》、《国家新材料测试评价平台建设方案》、《新材料标准 领航行动计划（2018-2020 年）》、《重点新材料首批次应用示范指导目录（2019 年版）》等。 在国家产业转型升级趋势推动下，近几年新材料各细分领域涌现出了一大批专精特新“小 巨人”企业，在众多细分领域逐步进行国产替代，标志着中国新材料产业正在从规模化发 展向高质量发展进阶。
根据《新材料产业“十二五”发展规划》，新材料指新出现的具有优异性能和特殊功能的材 料，或是传统材料改进后性能明显提高和产生新功能的材料，主要包括特种金属功能材料、 高端金属结构材料、先进高分子材料、新型无机非金属材料、高性能复合材料、前沿新材料等。其中特种金属功能材料和高端金属结构材料均属于金属新材料范畴，特种金属功能材料主要有稀土功能材料（磁材等）、稀有金属材料（高纯稀有金属及靶材，钼电极、钨窄 带、硬质合金、银铟镉控制棒、贵金属催化材料等）、半导体材料（晶硅、氮化镓、碳化硅、 磷化铟、锗及碲化镉等新型薄膜光伏材料等）、其他功能合金（铟锡氧化物（ITO）靶材、 软磁材料等）；高端金属结构材料主要有高品质特殊钢（高温合金、耐蚀合金等）和新型轻合金材料（铝合金、镁合金、钛合金等）。 国内金属新材料已进入供需同步发力的加速发展阶段，铜、铝、镁、钛等高端合金，金属 粉体，高温合金，软磁等在众多细分领域快速实现国产替代，建议重视金属新材料各领域 的“专精特新”龙头企业。